央行大規(guī)模降準(zhǔn) 潤(rùn)滑油的“春天”會(huì)來么？

2015-04-24   來源：潤(rùn)滑油情報(bào)

    近日，中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

本輪降準(zhǔn)除“普降”之外，還宣布對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外再降1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)農(nóng)發(fā)行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。作為2015年以來央行第二次全面降準(zhǔn)，與上一次不同，在市場(chǎng)看來是“如期而至”，但其力度卻超過預(yù)期。那么對(duì)潤(rùn)滑油基礎(chǔ)油市場(chǎng)而言，本輪降準(zhǔn)能否帶來潤(rùn)滑油本該“如期而至”的春天？

宏觀面：降準(zhǔn)直接刺激有限

國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP增速7%，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，工業(yè)增加值、工業(yè)用電量、進(jìn)出口數(shù)據(jù)等都持續(xù)低迷，房地產(chǎn)投資保持下行趨勢(shì)，一季度跌破兩位數(shù)。李克強(qiáng)總理曾強(qiáng)調(diào)，面對(duì)如此低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，國家勢(shì)必會(huì)出手，擴(kuò)大政策寬松。此次降準(zhǔn)力度如此之大，可見對(duì)于阻止經(jīng)濟(jì)增速的回落，穩(wěn)定就業(yè)市場(chǎng)的決心。據(jù)專業(yè)人士測(cè)算，本次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性規(guī)模約1.5萬億元。但是降準(zhǔn)主要是針對(duì)銀行間的利率，對(duì)于潤(rùn)滑油行業(yè)來說，并未有直接有效的刺激。

人民幣貶值：利空進(jìn)口市場(chǎng)

伴隨降準(zhǔn)而來的便是人民幣匯率下跌，一定程度上利空進(jìn)口市場(chǎng)。由于前期臺(tái)塑、韓國SK煉廠停車檢修，國內(nèi)基礎(chǔ)油資源緊張，下游商家用油難求。3、4月份是國內(nèi)傳統(tǒng)潤(rùn)滑油調(diào)和旺季，所以需求均以高粘度為主。臺(tái)塑、SK資源緊張已令進(jìn)口貿(mào)易商備受打擊，而降準(zhǔn)引發(fā)的人民幣匯率下跌則再度打擊進(jìn)口市場(chǎng)。據(jù)了解，近期二類油外盤小幅上漲，人民幣若持續(xù)貶值，進(jìn)口商利潤(rùn)將持續(xù)受壓榨。

需求疲軟：國內(nèi)市場(chǎng)交投氛圍低迷

原油市場(chǎng)震蕩反彈，對(duì)于基礎(chǔ)油市場(chǎng)心態(tài)表現(xiàn)理應(yīng)提振明顯，然而面對(duì)原油震蕩局面，業(yè)者心態(tài)起伏不定，觀望氣氛持續(xù)籠罩。基礎(chǔ)油市場(chǎng)交投氛圍低迷，跌跌不休的市場(chǎng)價(jià)位也對(duì)諸多下游企業(yè)備貨采購形成壓制。

供需疲軟是目前困擾基礎(chǔ)油市場(chǎng)回暖的根本原因，需求疲軟則是罪魁禍?zhǔn)�。供�?yīng)面來看，目前市場(chǎng)供應(yīng)雖然充裕，但并非過剩。兩大集團(tuán)旗下煉廠多數(shù)基礎(chǔ)油資源均內(nèi)供自有品牌潤(rùn)滑油廠，外銷資源有限；國內(nèi)其他煉廠則多維持低負(fù)荷生產(chǎn)，保持庫存中低位可控；進(jìn)口方面受到臺(tái)塑、SK等煉廠檢修影響，市場(chǎng)上高資源緊張。而需求面來看，部分下游調(diào)和企業(yè)人士反映，目前終端潤(rùn)滑油消費(fèi)仍顯遲緩，因此，企業(yè)生產(chǎn)積極性低迷，采購方面則主要以剛需為主，大單備貨寥寥，因此市場(chǎng)交投表現(xiàn)難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。供需兩疲導(dǎo)致市場(chǎng)庫存消化緩慢，短期市場(chǎng)將不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。

總之，央行再次降準(zhǔn)，雖有助于刺激經(jīng)濟(jì)，但對(duì)多空因素交織的基礎(chǔ)油市場(chǎng)而言，提振效果有限。潤(rùn)滑油基礎(chǔ)油行業(yè)二季度雖然會(huì)有政策面的支撐，但供需矛盾仍是制約行業(yè)發(fā)展的軟肋。經(jīng)歷需求持續(xù)疲軟后，市場(chǎng)人士心態(tài)積極性不高，潤(rùn)滑油市場(chǎng)的“春天”如期而至的可能性較小，我們還需靜靜等待。